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近日，基金半年报持续披露，更多知名基金经理的完整持仓和最新观点浮出水面。重点来了解一下管理规模超过700亿元的中欧基金葛兰，以及管理时间超过17年的富国基金朱少醒，看看二者在上半年都做了哪些调整。葛兰重点加仓太极集团和达仁堂先来看中欧基金葛兰所管理产品的半年报，截至6月底，葛兰管理的规模和张坤比较接近，达到了767亿元。其中规模最大的是中欧医疗健康和中欧医疗创新股票。从代表作中欧医疗健康来看，前20大重仓股中，特别是第11至第20位中，太极集团和达仁堂的持股数量大幅增加，看得出葛兰上半年对这两只个股进行了重点加仓。而这两只个股在上半年6月份之前的股价表现确实也很突出，不过6月份至今都出现了较大幅度的调整。这个持仓的变化从上半年的累计买入情况也能发现，太极集团、达仁堂等均是重点买入的个股，且上半年整体持仓偏向于在中药板块的调整。而中欧医疗健康上半年主要的卖出标的为我武生物、智飞生物、欧普康视、联影医疗等。此外，葛兰在半年报中谈及了对于医药板块的最新看法。她从三个层面具体分析了行业格局和中长期观点。从政策层面，创新药的审评审批政策框架相对稳定，支付端无论是从国家谈判还是多种支付途径的探索，对于创新药企都形成长期利好。从供给端看，她表示，“经过多年的洗礼，国内创新药企整体研发管线布局已经更加理性，并且2023年也是产品管线临床数据集中公布大年，我们也看到了国内企业的研究成果在国际顶级期刊发表，此外部分企业已经出海做产品授权，这些不仅是创新能力的体现，未来也可能会体现在业绩和估值的双重提升。在销售层面，国内的优质企业在多年前就开始注重销售的合规性，临床价值导向也更有利于公司形成长期稳定的竞争壁垒。此外，国内的创新药服务企业也逐步形成了有全球竞争力的产业集群，在部分细分领域达到全球领先水平。我们认为，相关企业的竞争力更多地体现在平台技术和管理能力，优质企业的市占率仍将持续提升，保持较高的景气度。”从需求端看，居民对消费性医疗及医疗服务的需求也在快速增长。创新方面，包括减重、阿尔茨海默症等领域都不断有新的研发突破，但依然有大量临床需求未得到充分满足，创新药及创新器械都有着广阔的成长空间。她还表示，“过去两年，医疗板块经历了深度估值调整，这对个人投资者和机构投资者来说，都是巨大的挑战和考验。在市场情绪陷入极度悲观时，机构投资者能做的是尽可能客观理性地去理解行业前景和投资机会，但同时也需要审慎地识别风险、保守评估细分行业和公司的差异。医疗作为典型的刚需行业，其需求可能会受阶段性因素影响而迟滞，但长期来看不会消失或减少。”富国基金朱少醒减仓迈瑞医疗、东方财富等再来看下富国基金朱少醒管理的富国天惠混合，上半年前20大持仓中，大部分都进行了加仓，前10大重仓股中，持股数增加比较明显的有金域医学、春风动力和蓝晓科技，第11至第20位重仓股中，持股数增加比较明显的是瑞丰新材、东方雨虹。此外，减持的主要是迈瑞医疗、五粮液和中国海油。海信视像则是新进入到前20大。这些持仓上的变化，从上半年交易的明细中也能看出，买入的基本上集中在大消费领域的医疗服务、家电、航空、消费电子、通信服务等板块。而卖出的个股主要集中在非银、白酒、免税等板块，其中东方财富、五粮液、药明康德、中国中免、宝信软件等个股的减持幅度还是非常大。另外，从累计买进卖出的个股来看，都有立讯精密、中国移动、金山办公，这几只个股买进卖出的金额，实际上差额并不大，这是在进行波段操作？展望下半年，朱少醒在半年报中表示：“出口趋弱的苗头已经出现，国内地产投资和消费依然乏力。国际间的政策博弈依然不太可能缓解。乐观的因素是货币政策预期保持宽松，财政政策下半年的边际贡献预期更正面。尽管目前数据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该看到积极的因素还是在缓慢发挥作用的进程中。”朱少醒进一步指出，“当前市场的整体估值处于长周期中很有吸引力的位置，权益市场处在较好的风险收益区间。放在更长的时间维度，我们相信当下所面临的重重困难终将找到解决的出路。投资者当前选择承受市场波动对应的预期回报水平是相当合适的。”投资有风险，独立判断很重要本文仅供参考，不构成买卖依据，入市风险自担。封面图片来源：视觉中国-VCG211101720558每经记者 黄小聪 每经编辑 彭水萍欢迎转发、分享、点赞支持